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DTCFX:美国银行下调全球债券收益率目标。
2019-05-23

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全球市场逆风再起,美国银行逆转了过去的预测,全面下调了债券收益率预期。

5月22日,周三,美国银行(bank of America)分析师拉尔夫Preuser在一份研究报告中说,2019年的前景“过于乐观”,现在减少到2019年底,美国和其他发达市场,债券收益率的原因包括贸易乌云不散,央行“更温和基调”,令人失望的通胀数据和英国起飞的持续的不确定性问题。

改变策略的原因有很多。首先,2018年四季度市场动荡背后的金融环境趋紧是一个主要因素,对通胀预期的大幅修正则是近期的一个关注重点。

对部分央行而言,一些更为特殊的问题已经摆上了台面:澳大利亚经济增速令人失望,楼市面临困境;由于对英国脱欧所带来影响的看法不断演变,英国央行也带来了不确定性;许多央行都担心美联储的政策动作将导致美元升值。

当前,美国银行预计,2019年年底,10年期美债收益率为2.60%(之前料为3.00%),10年期德债收益率为-0.10%(之前料为0.35%),10年期英债收益率为1.25%(之前料为1.50%),10年期澳大利亚国债收益率为1.90%(之前料为2.25%)。

同样,花旗集团策略师Jeremy黑尔的团队周三在一份研究报告中指出,可能二次探底,美国公债价格的涨势可能开始削弱,而且产量在短期内可能会反弹至2.6%——相同数量是美国银行的长期预测。

该团队还表示,二次探底可能为收益率提供一些短期支撑,而衡量动能的相对强弱指标在跌势中一直呈温和上行趋势。这种差异表明,收益率的疲软正在放缓。

花旗表示,鉴于近期美国公债价格上涨,投资者应从10年期公债多头仓位中获利,并等待收益率反弹后再回来。

本月迄今,10年期美国国债收益率已下跌12个基点,目前约为2.378%,较昨日进一步下跌。

而在美国银行看来,未来美债收益率曲线应该会更加陡峭,损益平衡率更宽,在跨市场的基础上,美债表现应该不会太好。

欧洲方面,美银称,欧元区仍暴露在全球事件风险当中,在石油和外汇上面临潜在的严重不利因素。鉴于欧元区外围国家的脆弱性加剧,市场仍有空间进一步重新对欧洲央行的政策重新定价,而期限溢价可能落入更深的负值区间。

此外,欧元利率和宏观风险的不对称性等问题为德国国债创造了表现空间,德国国债有可能在三季度大跌25个基点至新低,实际利率或在未来趋向扁平化。

单看英国,美银预计,随着英国脱欧进程越拖越长,全球风险也在日积月累中不断增加,英国央行或将很难在未来12个月内进行加息,这就限制了利率的上行空间。

此前,上述投行就已将对英国2020年的经济增速预期下调50个基点至1.1%,并将英国央行下一次加息的时间推迟至2020年5月。

纵览全球而言,贸易冲突仍是短期风险,而全球经济增长前景和美国政治前景也存在不确定性和下行风险,股市会否跟随债市收益率一起走低尚是未知数。

新闻源于:华尔街见闻。

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